5月迎来开门红，A股成交(jiāo)额连(lián)续20日保持在1万亿以上，市场对(duì)于(yú)人(rén)工智(zhì)能、消费、新(xīn)能源等板块看法分歧较大，截至5月4日，已有(yǒu)多家(jiā)券商发布了5月金(jīn)股和策略(lüè)。

　　一、5月金股出炉(lú)，传(chuán)媒、银行关注度提升最(zuì)大

　　截至5月4日，15家券(quàn)商共计推荐了154只金股(gǔ)，从行业来看，机械设备(bèi)行业板块暂时是5月(yuè)机构人气最高(gāo)的板块，占比(bǐ)接近1成，银行板块罕见(jiàn)出现多只(zhǐ)金股，两者一定程度与(yǔ)中特估概(gài分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导)念(niàn)有(yǒu)所重叠。

　　而(ér)人工智能/TMT产业出现分化，传媒板块关注度提(tí)升(shēng)最为明显，计算机板块关注度则(zé)快(kuài)速下降，这(zhè)也与4月份行情走势相互印(yìn)证，传媒板块(kuài)率先突破(pò)，可能会成(chéng)为(wèi)AI概念(niàn)笑到最后的(de)那个(gè)。

　　此外，食品饮(yǐn)料(liào)、商(shāng)贸(mào)零售的(de)关注度(dù)也小幅(fú)回暖，可能与淄博烧烤和五一旅游(yóu)市(shì)场的火爆(bào)有关。

　　从各家券商推荐的(de)金股(gǔ)标(biāo)的集中度(dù)来看，150多只金股中，有22只金(jīn)股同时被2家及以上(shàng)的机构共同推荐。其中(zhōng)三只(zhǐ)传媒股同时获得(dé)3家以上(shàng)机构推(tuī)荐，分(fēn)别(bié)是三七互娱(yú)、腾讯控股(gǔ)和、恺英网络。

　　传媒板块受(shòu)关注(zhù)的逻辑也主要是两点：1.底部复苏，2.版号放开后，新产品（游戏(xì)）有望放(fàng)量（出现爆(bào)款(kuǎn)）。

　　二、4月金股(gǔ)成绩回顾，小商品城67%涨幅登顶

　　回(huí)看4月(yuè)金(jīn)股策(cè)略表现，东吴证券以12.58%收益名列前茅，精测电子贡献其(qí)中绝(jué)大多数(shù)收益，海(hǎi)通证券以(yǐ)12.42%的收益(yì)紧随其后。总体来(lái)看，34家券商中仅11家券商(shāng)金股策略盈(yíng)利(lì)，收益中位数为-1.65%，各(gè)项成绩均不如近(jìn)几期，主要与大盘行情(qíng)的撕(sī)裂有关。

　　这种极端行(xíng)情的演绎(yì)体(tǐ)现在热门金股上则表现(xiàn)为“全军覆没”，8只同(tóng)时获得4家机构的(de)金(jīn)股中仅宁德时代涨幅为(wèi)正，腾(téng)讯控(kòng)股(gǔ)、泸州老分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导(lǎo)窖则出现了10%以(yǐ)上的(de)回撤。

　　而小商品城(chéng)、精测(cè)电子涨幅超(chāo)过60%，为4月涨(zhǎng)幅(fú)最高的金股。

　　三、5月行情怎么走？机构多数持保守(shǒu)看法

　　各大(dà)券商(shāng)对五月份的投资方向做(zuò)了预判，综合多家观点，券商们对五月的(de)大盘的看法比较保守，建议(yì)多(duō)看少(shǎo)动，推荐较多的行业是电气设(shè)备、消费、医(yī)药、军工，对地产股的走(zǒu)势机构有分歧，区域规(guī)划、券(quàn)商、沪港(gǎng)通、个股期(qī)权则因有事件(jiàn)驱动所以有(yǒu)短(duǎn)期的机(jī)会。

　　安信(xìn)策略阐述了美国股票投资的一个习(xí)语“Sell in May and go away”，描述的是(shì)每年5月到10月股(gǔ)票(piào)市场的相对弱势。这有悖于现代投资理论，但(dàn)又屡见(jiàn)不鲜。在2010年(nián)-2013年的A股市场中，我们(men)也发现了明显的“Sell in May”现(xiàn)象。四年中(zhōng)仅2013年全A指数在(zài)5月出现上涨，其他年(nián)份均现(xiàn)下跌。如果统计5、6两(liǎng)个月(yuè)的市(shì)场表现，则四年均报下(xià)跌，平均跌幅达7.8%。

　　民生策略(lüè)表示(shì)经济的(de)微刺激(包括重大项目的陆(lù)续(xù)推出(chū)和开工)不会停止;同时，管理(lǐ)层对信(xìn)用风险(xiǎn)及资产(chǎn)价格风险的容(róng)忍度正(zhèng)在降低，但在投资缺口重回下行通道、通胀(zhàng)继续低位徘(pái)徊的经济周期格局下，只托不(bù)举、定(dìng)点发(fā)力的“微(wēi)刺激(jī)”难以(yǐ)扭转市场有底无高度的现状。

　　申(shēn)万策略认为市场依(yī)然(rán)维持(chí)震(zhèn)荡格局，长期看二级市(shì)场估(gū)值(zhí)体系国(guó)际化(huà)是趋(qū)势，优(yōu)质(zhì)成长有望迎来(lái)深蹲(dūn)起(qǐ)跳的机(jī)会，可以(yǐ)做(zuò)一把反弹，国企改(gǎi)革(gé)红利释(shì)放非常值(zhí)得(dé)期待。

　　招商策略(lüè)判断在去杠杆的(de)背景下，要么减少负债(zhài)，要么(me)增加资本，减负(fù)债会带来经(jīng)济收缩压力(lì)，增资本会(huì)带来股票(piào)供给压力(lì)，市场尚(shàng)未走(zǒu)出这种被动(dòng)局面的影响。PMI数据显示经济下行压(yā)力(lì)暂(zàn)时有所缓(huǎn)和，但尚无法(fǎ)期望经济会出现持续(xù)或者(zhě)大(dà)幅改善;资金(jīn)利率的回落是衰退性的，不意味着流动(dòng)性(xìng)出现主(zhǔ)动式改善;风险偏好受刚(gāng)性(xìng)兑(duì)付打(dǎ)破预(yù)期影响仍难以出现改善;IPO开闸预期增(zēng)加股票(piào)供给担(dān)忧。总体(tǐ)上仍维持(chí)二季度(dù)投资策略观点，谨慎为上，保持(chí)低仓位;相对来说，中(zhōng)盘股如医药(yào)、家电、汽车(chē)、食(shí)品饮料等一线(xiàn)白马(mǎ)等(děng)业绩增长确定性高、估值不高(gāo)，可(kě)以有(yǒu)相对收益。(关键词：医药(yào)、食(shí)品饮(yǐn)料(liào)等白(bái)马股)

　　海通策略(lüè)展望5月市场环境，一些积极因素正(zhèng)出现(xiàn)，将(jiāng)给市场带(dài)来一些(xiē)阳(yáng)光：(1)宏观面，政策(cè)底限(xiàn)思维(wéi)仍在，悲观预期或修正。(2)微观面，部分(fēn)龙(lóng)头(tóu)成(chéng)长股业绩仍靓丽。(3)市场面，政策性、事件性(xìng)亮点(diǎn)望提振市场情(qíng)绪。从管理层的(de)政(zhèng)策取向来看，短期打破概率偏(piān)低，震(zhèn)荡(dàng)市特征没变。短期市场(chǎng)下跌后5月有些(xiē)积极因素出现，建议备战回调后的反(fǎn)弹(dàn)。

　　中(zhōng)信策略(lüè)分析称，首先，A股(gǔ)盈(yíng)利增速下(xià)行(xíng)确立，并将继续;其(qí)次，前期(qī)小批多次的微刺激下，市场(chǎng)对(duì)短(duǎn)期经济预(yù)期偏乐观，而实际政(zhèng)策效果难以对冲(chōng)来自房地产等领域带来的(de)经济下(xià)行动(dòng)能，基本面预(yù)期很有(yǒu)可能(néng)下(xià)修;再次，改革和结构调(diào)整(zhěng)依然是政(zhèng)策(cè)主要目标，政府不(bù)托底，政策不全(quán)面放松的情况下，房地产风险发酵，IPO重启对风险偏好都(dōu)有不利影响(xiǎng)。监管部门(mén)的维稳(wěn)措(cuò)施亦难(nán)以改变基本面弱平衡向(xiàng)下打破的趋势，5月(yuè)份市(shì)场仍将继(jì)续维持弱势下跌格局。

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