钠(nà)电池产能规划(huà)从0到10GWh再到(dào)18GWh，年(nián)赚1亿拟撬动54亿乃至94亿投(tóu)资，传艺科技是真跨界还(hái)是(shì)奢望，飙涨后又腰斩的股价似乎已经给出注(zhù)脚。

　　去年6月以(yǐ)来(lái)，萦(yíng)绕在键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上的最大(dà)议题(tí)莫(mò)过于跨界钠电池(chí)。

　　这个热门又令人(rén)遐(xiá)想的题材搭(dā)配公(gōng)司释放(fàng)钠(nà)电(diàn)池项目进展的“积极主动(dòng)”，在2022年刺激(jī)着传艺科技(jì)股价迅速(sù)飙涨4倍(bèi)，甚至(zhì)期间(jiān)还祭出“七连(lián)板”和“五连板”妖股(gǔ)走势。然去年末(mò)以(yǐ)来(lái)，抛“利好消息”催涨股价(jià)的套路完全失灵，股价又在4个多月时间极速(sù)腰斩。即便是3月末扔出30亿元定增(zēng)预案投建年(nián)产5.5GWh钠电(diàn)池项目，传艺科(kē)技也只收获了(le)短(duǎn)暂的上涨，而后再未掀起波澜。

　　钛媒体APP注意(yì)到，股价(jià)过山车(chē)式的涨跌折射的是(shì)市场对传艺科技高调跨界钠电赛道(dào)故事(shì)的(de)怀疑：从宣布跨(kuà)界到现在，时(shí)间(jiān)不过10多月，规划(huà)产能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿元的(de)传艺科技如何(hé)撬动(dòng)54亿元乃至94亿元(yuán)的投(tóu)资成(chéng)本？巨(jù)头(tóu)环伺、落地产能(néng)骤增(zēng)、锂价(jià)持续下行，在愈加拥挤(jǐ)的赛(sài)道上，夸(kuā)下(xià)海口的产能(néng)又该如何消化？过往(wǎng)投资计划频频“跳票(piào)”、实(shí)际效益与(yǔ)预期天差地(dì)别等“黑(hēi)历史”在(zài)前，“大跃进”的新(xīn)项目如何(hé)让人信服？

　　跨界钠电(diàn)池，股价“过山车”

　　早在20世纪70年代，钠离子(zi)电池便与(yǔ)锂离子电池(chí)同时(shí)期(qī)萌芽，但由于钠电(diàn)负极嵌钠(nà)能力(lì)较弱、钠(nà)电池能量(liàng)密度(dù)较低(dī)，导(dǎo)致其研(yán)发进度大大落后于(yú)了(le)锂电池。直到2020年后，随着(zhe)钠电(diàn)关(guān)键(jiàn)技术完(wán)成(chéng)突破(pò)以及锂价不断飙(biāo)升，钠(nà)电才(cái)作为锂电(diàn)“备(bèi)胎”之一重回人(rén)们重视。尤其2021年7月，宁德时代推出第一(yī)代钠离子(zi)电池(chí)，掀起钠电风潮(cháo)，并将风口带到了(le)A股市场。

　　时值2022年锂价暴(bào)涨，A股钠电炒作如日(rì)中天之际，传艺科技于去年6月22日晚间(jiān)高调宣(xuān)布入局。彼时的公告显示，公司拟投资开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑(zī)3000万元通过(guò)全资子公司江苏(sū)智(zhì)纬电(diàn)子科(kē)技有限公司（以(yǐ)下简称“智纬(wěi)电子”） 同海盈汇鑫企(qǐ)业、自然人杨磊和杨(yáng)崇义合(hé)作设立(lì)控(kòng)股(gǔ)孙公(gōng)司(sī)江苏传艺(yì)钠电科技(jì)有限公(gōng)司(sī)（公司持(chí)股75％，以下(xià)简称“传艺钠电”）。

　　公告(gào)出，传艺科技(jì)旋即涨停，当日(rì)盘后公司迫不及待召开(kāi)电话会议，向合计64名分析师和(hé)个(gè)人投资者(zhě)披露跨界钠电的(de)各种细节。根据(jù)规划，传(chuán)艺(yì)科技(jì)钠电池项(xiàng)目(mù)中试(shì)线2022年投产，一(yī)期2GWh的产能2023年投产，二期计划新建8GWh的(de)产能(néng)。

　　撂下电话，股(gǔ)价更加疯(fēng)涨。加上(shàng)6月(yuè)23日(rì)的(de)涨停，传(chuán)艺(yì)科(kē)技宣布跨界后一(yī)口气(qì)收出7个涨停板，市值快速(sù)实(shí)现翻倍(bèi)。

　　传艺科技日K线图，来源：wind

　　有了钠电消息催涨股价(jià)的前车(chē)在(zài)前(qián)，传艺(yì)科技开始有意(yì)无意地“主动”披(pī)露钠电(diàn)项目进展，而(ér)公司股价也往往在公告披露后(hòu)录得大幅(fú)上涨(zhǎng)。去(qù)年12月5日(rì)盘中(zhōng)，公司股价一度摸高至54.44元/股，相(xiāng)较于跨界钠(nà)电(diàn)池前(qián)10元/股左右的温(wēn)吞股价，不到(dào)半年(nián)的时间已翻了(le)逾5倍。

　　但此后，公司(sī)股价开始(shǐ)掉(diào)头向下，无论其如(rú)何发布“利好”消息，股(gǔ)价也再难(nán)掀大(dà)风浪，反而随着时间的(de)推移，迅(xùn)速回落。截至4月(yuè)20日收盘，报28.14元(yuán)/股，4个多月(yuè)时间已(yǐ)经较高点腰斩。

　　值得一提的是，由于在(zài)2022年6月(yuè)23日盘后(hòu)，公司迫切召(zhào)开电话会并在《投(tóu)资者关系活动记(jì)录表(biǎo)》中(zhōng)对外发布(bù)钠电池业务未来规划、技术水平等涉及公司经(jīng)营的重大(dà)信息(xī)，但直至2022年(nián)7月9日才正式通(tōng)过《关于(yú)对深圳证券交(jiāo)易所关(guān)注函回复的公告》补充披(pī)露相(xiāng)关事项，传艺科技及公司董事长兼总(zǒng)经(jīng)理邹(zōu)伟民、时任董秘许小丽还遭深交所通报批评。

　　产能(néng)“大(dà)跃(yuè)进”，钱从哪(nǎ)里来(lái)？

　　回看传艺科技股(gǔ)价“过山车”式上下(xià)，背后(hòu)纵有游(yóu)资推波助澜，但归根结底(dǐ)还是(shì)其资金有(yǒu)限(xiàn)与钠电产能规划“大跃进”不匹配无法让市(shì)场信服造成的(de)。

　　根据公司定增(zēng)预案，钠电池(chí)二期5.5GWh项目建成后，公司(sī)产能将达到10GWh。而根(gēn)据公司(sī)此前(qián)对交易所(suǒ)回复函(hán)和2023年度(dù)定增预案，公(gōng)司规(guī)划的10GWh钠(nà)电池项目的投资成本(běn)约(yuē)54亿开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑元。其(qí)中(zhōng)，土地购置及厂(chǎng)房成本约(yuē)4亿元，10GWh产能需投入的装修及设(shè)备成本约50亿元。

　　实(shí)际上，传艺科(kē)技规划的钠电产能远(yuǎn)不止这公告出(chū)来的10GWh。据传艺钠(nà)电官微消息，公司董事(shì)长邹伟(wěi)民4月16日在公开场合演讲时提到，“2022年7月，公(gōng)司决定，发(fā)挥资金优势，投资(zī)50亿元，新征410亩土地，用(yòng)30个(gè)月的时间(jiān)，新上钠(nà)离子电池全供应链项(xiàng)目，逐步形成年产3万吨正(zhèng)极材料、4万吨(dūn)负极材料、18GWh钠离子电池、15万吨(dūn)电解(jiě)液的生产能力(lì)；2022年10底，中试线已经竣工投产；目前，4.5GWh量产(chǎn)线已(yǐ)经开(kāi)始试(shì)产试销，6月底有望(wàng)批量生产。”

　　邹伟民(mín)公开演讲时提到(dào)的钠(nà)电产能规划，来(lái)源：传(chuán)艺钠电(diàn)官微

　　若按邹伟民的说法(fǎ)，传艺科技在(zài)上述的54亿元资金外，还需(xū)要更多资(zī)金，仅另外8GWh钠电池(chí)就需要40亿元的投入。

　　但(dàn)现实是(shì)，传艺科(kē)技主(zhǔ)营式微(wēi)，年赚1亿元(yuán)的盈利水平显然(rán)难以(yǐ)撬动动辄几十亿(yì)的项目。

　　传艺科技(jì)主营(yíng)输入类设备和印制电路板(bǎn)（PCB）两大类消费电(diàn)子(zi)零(líng)组(zǔ)件，具体包括笔记本(běn)/台式机电脑键盘、触控模组(zǔ)和鼠标等(děng)输入(rù)类设备(bèi)及通讯用板(bǎn)、消费电子、计算(suàn)机用板等(děng) PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经营规模不断扩(kuò)大，营收从2017年的6.69亿(yì)元起步(bù)，逐(zhú)年(nián)递增(zēng)，到2022年(nián)达(dá)到(dào)19.99亿元，翻(fān)了近3倍(bèi)。但(dàn)盈利并未同步，上市当年(nián)公司归母(mǔ)净利润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业式微，公司盈利水平起起伏伏，到2022年也仅(jǐn)1.15亿元(yuán)，相(xiāng)较(jiào)于2017年仅增(zēng)长了(le)47.90％。而早(zǎo)在2016年，公司盈利就已(yǐ)经达到了9000万(wàn)元，净(jìng)利(lì)润(rùn)增长乏力可见一斑。

　　传艺(yì)科技业绩变(biàn)动情(qíng)况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈(jǐng)，账上(shàng)的(de)资金(jīn)也并不宽(kuān)裕(yù)。2022年(nián)，公司经营活动(dòng)产生的现金流量净(jìng)额4.46亿元；截至去年末(mò)，公司货币资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收账(zhàng)款5.90亿(yì)元(yuán)，应付账(zhàng)款4.56亿元。

　　那两(liǎng)年半内要拿出54亿元乃(nǎi)至94亿(yì)元以上的资金投(tóu)资钠电(diàn)，钱从哪(nǎ)里来？

　　在2022年7月9日给深交所的回函(hán)中，传(chuán)艺科(kē)技曾详细披露过2GWh项目资金来源：截(jié)至2022年5月31日，公司可用于(yú)钠离子电(diàn)池项目的(de)自(zì)有(yǒu)资(zī)金仅1.61亿(yì)元，银行授信(xìn)未(wèi)使用额度10.27亿元，足见其在投资钠电项目时自有资金的“捉襟见肘(zhǒu)”。

　　来源：传艺科技(jì)给深交所的(de)回函

　　很(hěn)明显，一开始规划的一期2GWh产能，传(chuán)艺科技(jì)就是准备(bèi)靠银行贷款解决(jué)。后(hòu)一期产(chǎn)能增(zēng)加到4.5GWh，投资额(é)增加10亿元左(zuǒ)右，同(tóng)样仰仗银行(xíng)贷(dài)款。今年3月30日公司(sī)公告称(chēng)，传艺科(kē)技及(jí)子公司拟向工(gōng)商银行、农业银行等组成的联合银(yín)团申请不超过20亿元的项目贷款，用于公司钠电池项(xiàng)目。根据最新的(de)调研记录，“截至目前(qián)，牵(qiān)头(tóu)银行已审批通过，参团(tuán)银行(xíng)处于正常(cháng)的审批流程中。”

　　一期靠贷款，二期谋定(dìng)增(zēng)。今年(nián)3月(yuè)30日，公(gōng)司披露(lù)《2023年度向(xiàng)特定对象发行股(gǔ)票预案(àn)》，拟募资不超过(guò)30亿元，其中(zhōng)的(de)24亿(yì)元(yuán)拟投入钠(nà)电池制造二期项(xiàng)目，剩余(yú)6亿(yì)元补流(liú)。

　　根据(jù)测算(suàn)，二期5.5GWh项(xiàng)目总投(tóu)资额为27.47亿元，除了定(dìng)增(zēng)的24亿元(yuán)外，还有3.47亿元的缺口。而为补这部分缺口，传艺科技甚至将2020年定增募投资金中的(de)1.75亿(yì)元变(biàn)更用于该项目。

　　简单加总便(biàn)知，家底不厚，传艺科技10GWh钠电(diàn)项目只能依赖(lài)融资。至于上述(shù)邹伟民公开(kāi)演(yǎn)讲时提到的另外(wài)8GWh的项目资金来源，钛(tài)媒体APP向公(gōng)司求(qiú)证，但(dàn)截至发稿，仍未获(huò)回复。

　　锂价暴跌，钠电(diàn)还有优势吗？

　　“今(jīn)年(nián)销售不低于10亿元，整个钠电(diàn)池全供应链项(xiàng)目计划到2024年末(mò)全(quán)部竣工投产，达产达效(xiào)后，可实现年销售(shòu)250亿元。”若传艺科技的钠(nà)电(diàn)项(xiàng)目真如(rú)邹(zōu)伟民在(zài)近日的演讲中所(suǒ)言(yán)照进现实，几(jǐ)年(nián)后(hòu)公(gōng)司营收将在当前基础上翻(fān)十几倍。但近(jìn)来腰斩的(de)股价显示，市场对这个故事并不再买账，除了资金实(shí)力有(yǒu)限公司外，核心(xīn)还在其大干快上后产能如何消化的问题(tí)。

　　毕竟，在钠电池商业化元年的2023年(nián)，包括宁(níng)德时代、中科海纳、亿纬(wěi)锂能、雅迪(dí)等诸多巨头在内，已(yǐ)纷纷发产品、量产并大建产能，竞争者初露威胁，赛道已然开始拥挤。

　　尽管就披露的参数和性能来(lái)看，传艺钠电的钠(nà)电池(chí)与(yǔ)巨头们不(bù)相上下，但宁德(dé)时代(dài)落地奇瑞(ruì)车型、华语新能源(yuán)配套雅迪极钠(nà)S9等表(biǎo)明，大佬们已(yǐ)经(jīng)走在前面，率先在(zài)两轮电动(dòng)车和低速电(diàn)动车领域实现(xiàn)装(zhuāng)车(chē)应(yīng)用(yòng)。而(ér)传艺科技(jì)除了在(zài)岁末年(nián)初公告(gào)与中(zhōng)祥(xiáng)航业、江苏新能源、德博新(xīn)能源签订项目合作(zuò)或战略(lüè)合作协议外(wài)，并未官宣重点客(kè)户(hù)。

　　每每有(yǒu)投资者问及(jí)客(kè)户情况时，公(gōng)司都以“目前订(dìng)单下游运用覆盖储(chǔ)能(néng)、低速(sù)电动车及电动工(gōng)具(jù)等多(duō)个领域(yù)”“公司钠离子电(diàn)池送(sòng)样后(hòu)客户(hù)的反馈普遍较为良(liáng)好(hǎo)，并已与多名客(kè)户签订了销售订(dìng)单”“公司已(yǐ)与多家知名两轮电动车品(pǐn)牌开展送(sòng)样和(hé)合(hé)作(zuò)意向洽谈等工作”等(děng)进(jìn)行回复。至于具体的客户名称和订单金(jīn)额(é)，一直语焉不详。

　　且2023年(nián)，钠电(diàn)池产能落地正数倍(bèi)级增长。上海钢联新能(néng)源事业部钠电池分析(xī)师汪奇告(gào)诉钛媒体APP，2022年钠(nà)电池项目落(luò)地产能有3GWh左(zuǒ)右，预计2023年落地产(chǎn)能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资(zī)讯最新发布数(shù)据则称(chēng)，到2023年底，预计(jì)钠电(diàn)池产(chǎn)能将增加至21GWh。无论是哪(nǎ)种预测，今年钠电(diàn)池落(luò)地产能大(dà)幅增加已可预见。

　　“参考(kǎo)锂电池行业产能利用率，钠(nà)电池落地的产能(néng)中可以实现装机的在4-5GWh左右，而铅酸电(diàn)池的市场规模接近40GWh。前期用(yòng)于两轮车的钠电池(chí)不到5％，后面成本降下来才会有较大比(bǐ)例的替代。”汪奇(qí)认为，今年(nián)钠电池只会小批量应(yīng)用到多元化场景。

　　然传艺(yì)科技却(què)十分自信，其(qí)在调研记录(lù)中(zhōng)预(yù)测，预计2023年公(gōng)司(sī)实际出货量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其占去(qù)了2023年钠电池(chí)市场(chǎng)的绝大部分份额。

　　来(lái)源：传艺科技(jì)2023年(nián)1月9日投资者关系活动记录(lù)表

　　需(xū)要注意(yì)的是，沉寂多年的(de)钠电池是在此前锂价(jià)飙涨(zhǎng)的背景下(xià)作为“替代”而被推到台前的，去(qù)年底(dǐ)以来(lái)，碳酸(suān)锂价格持续下行，4月20日电(diàn)碳价格(gé)均价已经跌至18万元/吨。一时间(jiān)，锂(lǐ)价持续下跌(diē)会否(fǒu)影(yǐng)响钠(nà)电池商(shāng)业(yè)化进程(chéng)的(de)讨论甚嚣尘上。

　　中科院院士(shì)欧阳明高近日就表(biǎo)示：“钠(nà)电池能(néng)够(gòu)起到对锂(lǐ)电(diàn)池的平衡作(zuò)用，平衡锂价，保证(zhèng)锂资源(yuán)的供应安(ān)全(quán)，不太(tài)可(kě)能成(chéng)为主流。锂价一便宜(yí)，就(jiù)会(huì)让钠离子的(de)发展陷入(rù)被动。”但他也强(qiáng)调，“钠离子技(jì)术一定要发(fā)展，因为它(tā)是锂离子电池(chí)的(de)一个(gè)有益(yì)的补充。”

　　汪奇称，锂电和(hé)钠(nà)电(diàn)建设成本(běn)接近，目前三元钠电(diàn)量产的(de)生产(chǎn)成本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电(diàn)池(chí)在0.5元/Wh左右。其进一步(bù)向钛媒体(tǐ)APP分(fēn)析，“钠离子电池(chí)性能比(bǐ)较(jiào)接(jiē)近磷酸铁锂电池(chí)，高能量(liàng)密度的(de)也接近三元523电池。目开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑前电碳价(jià)格下跌至16-18万元/吨，锂电池成(chéng)本(běn)大(dà)幅(fú)下降40％以上，所以目前已(yǐ)经和钠(nà)电池成本基本(běn)相当(dāng)；而由(yóu)于锂原(yuán)料价格大幅下降(jiàng)，目(mù)前铁锂(lǐ)和锰酸锂等电池成本已经(jīng)优于钠电池。今年碳酸锂价格在20万以下时，锂(lǐ)电(diàn)池对钠(nà)电池(chí)有明显(xiǎn)优势。”

　　当然，市(shì)场普(pǔ)遍(biàn)认为钠电池还有降(jiàng)本的空间。兴储(chǔ)世纪(jì)总裁助理刘继茂(mào)就告诉钛媒体(tǐ)APP，“待(dài)产业链完(wán)善后，规模(mó)量产(chǎn)后钠离子电池(chí)正、负极材料(liào)价(jià)格可降至5万元/吨甚至以下(xià)，钠离子(zi)电池的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来(lái)看碳酸锂存在(zài)降(jiàng)价可能，但只要(yào)碳酸(suān)锂价格高于15万(wàn)元/吨，钠离子电池的成本优势就依然存在，并(bìng)且随着技术不断发展、产业(yè)不断成熟，钠(nà)离子电池的降本空间有(yǒu)望进一步打(dǎ)开，该成本临(lín)界点仍有进一步(bù)下探的可能(néng)。”

　　汪奇也称(chēng)，明年(nián)钠电产业规(guī)模化完成后，能(néng)和锂(lǐ)离子电池的(de)成本拉开(kāi)差距，接(jiē)近铅(qiān)酸电池的成本。但(dàn)能量密度的限制(zhì)，使得(dé)碳酸锂价格在15万以上时，成熟后的钠离子电池有一定(dìng)优势；碳酸锂价格在10万左右及以下时，钠(nà)离子电池在动力领域优势(shì)较(jiào)小。

　　钛媒体APP注意到，包括传艺科(kē)技在内，诸(zhū)多(duō)入局钠电池(chí)的企业都言锂价下跌无(wú)碍钠电池商(shāng)业化(huà)进程。但随着锂价持续下降，钠电池(chí)利润率下降或也是必然的。

　　以(yǐ)传(chuán)艺科技为(wèi)例(lì)，其(qí)在1月9日的(de)调(diào)研记录中曾(céng)表示，公司钠电池定价主(zhǔ)要(yào)根据碳酸锂的价格(gé)，一般(bān)给到客户的价(jià)格比(bǐ)磷酸铁锂(lǐ)便(biàn)宜25-30％，且(qiě)定价(jià)会随碳酸(suān)锂(lǐ)价格波动(dòng)而波动。

　　缺乏长远投资定(dìng)力 过往项目频频“跳(tiào)票”

　　资金(jīn)和产能消化之外，市场还(hái)担(dān)忧传艺科(kē)技项(xiàng)目投资的定力。

　　尽管(guǎn)公司对进军钠电领(lǐng)域雄心勃勃，然而(ér)钛媒(méi)体APP梳理其过往投资履历发现(xiàn)，传(chuán)艺科技在投(tóu)资上(shàng)缺乏(fá)长远定力，临时“跳票(piào)”甚至终止募投计划可(kě)谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科(kē)技(jì)IPO募资4.81亿元(yuán)，其中将2.98亿(yì)元投向FPC生产项目，9418.08万元(yuán)投向薄膜线路板(bǎn)生产线技改(gǎi)并扩产项(xiàng)目(mù)。然2018年4月公司就变更募资用途，将FPC生产项目(mù)未用的资金1.20亿元和(hé)1.04亿(yì)元分别用于3D玻璃(lí)面板(bǎn)生产项目、轻薄型键盘生(shēng)产项目，已经(jīng)使用了7737.67万元募资(zī)的FPC生产项目则(zé)被终止。

　　2019年8月，又将薄膜(mó)线路板生产线(xiàn)技改并扩产项目(mù)的实(shí)施地点从一厂搬(bān)迁至二厂；2021年6月(yuè)，再将该项目的实施地(dì)点变更为(wèi)重庆市合川区工业园区核心(xīn)区高阳路30号，实施主(zhǔ)体则(zé)从传(chuán)艺科技变为全资子公(gōng)司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项(xiàng)目则再生(shēng)变。公司(sī)终止(zhǐ)实施3D玻璃面板生产项(xiàng)目（已投入(rù)募(mù)资(zī)7445.13万元），并将该项目(mù)剩余(yú)资金全部(bù)投入轻(qīng)薄型键(jiàn)盘生产项目的建设，并将后者的产能(néng)从1600万台提升(shēng)至2240万台。

　　2020年8月(yuè)，传艺(yì)科(kē)技再融(róng)资(zī)，定增募资6亿(yì)元，其中的4.20亿元用(yòng)于(yú)年(nián)产18万平(píng)方(fāng)米(mǐ)中(zhōng)高(gāo)端印制电路板建设项目(mù)。但次年(nián)6月，公司将该项目中的SMT工序实(shí)施(shī)地点由江(jiāng)苏(sū)省高邮市经开区凌(líng)波路33号改建(jiàn)至江苏省(shěng)高邮市经(jīng)开区凌波路(lù)49号的闲置厂房；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又(yòu)将该项目剩余募资（已投入募(mù)资(zī)2.41亿元）1.75亿元变(biàn)更用于投入“钠离子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募(mù)投(tóu)计(jì)划的地点、资金乃至项目，直接的后果就是原有(yǒu)的投入打(dǎ)水飘(piāo)、投资效率(lǜ)低下(xià)以及建成项目实际效益与(yǔ)预计天差地(dì)别。

　　根(gēn)据招股书，薄膜线(xiàn)路板生产(chǎn)线技(jì)改并扩产(chǎn)项目(mù)建设期仅12个月，达(dá)产年(nián)可实现销售收入2.24亿元。定期报告显示，2018年6月30日，该项(xiàng)目就已经建成。但2019年-2022年，该(gāi)项目的效益分别仅283.41万元、447.55万元(yuán)、948.94万元和2599.93万(wàn)元。

　　而(ér)根据定增方案，年产18万平方米中高端印(yìn)制电路板建(jiàn)设项目建设期也仅12个月，预计达产年实(shí)现(xiàn)营收(shōu)7.48亿元，项(xiàng)目(mù)净利润1.31亿元。然两年多时间过(guò)去了，截至2022年12月31日，该(gāi)项目投(tóu)资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为-1091.61万元(yuán)、2300.17万元，与当初(chū)的预期相去甚远。

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